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2012年中远航运将面临成本压力

发表于:12/21/2011 5:01:50 PM   浏览次数:76
 

近日,瑞银发布报告指出,中远航运今年业绩受制于运价低迷和成本高企,2012年公司将继续面临成本压力。

瑞银认为,在中远航运的成本结构中,燃油成本占比较高,2011年的占比约为37%。导致公司业绩对于油价上升更为敏感。瑞银预测,2012年,布伦特原油的均价将达到100美元,达到近年来的高位。主要产油国的生产成本上升,导致成本推动型涨价,以及中东地缘政治风险,都将导致油价高涨。除了燃油成本,其他主要成本如人工、折旧、防海盗费用在今年大幅升上,预计将在2012年保持高位。

2012年,瑞银预计,中远航运的中东北非各国经济和财政开支将稳步增长。目前公司的出口运输需求,主要来自中国向中东北美等地区出口机械设备货物,与该地区国家的经济增长和财政开支有关。此外,中远航运2012年的整体平均运价,和波罗的海指数正相关。中远海运2011年半年报显示,机械设备货占比从2010年同期的33%上升为42%,随着中远航运船型结构的升级,以及机械设备货运量占比的提高,预测公司2012年的出口运价也将不断上升。

瑞银表示,2011年到2013年,预计中远航运每股盈利为0.21元、0.29元、0.39元,下调为0.14元、0.18元、0.28元,以反映运价下滑和成本压力。给予中远航运201233.5倍历史平均PE估值,基于2012年每股盈利0.18元,得到新目标价为6.03元。

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